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            產能逐漸恢復 生豬期貨價格料步入下行通道

            張利靜 馬爽中國證券報·中證網

              1月11日是生豬期貨上市后第二個交易日。上市兩個交易日,生豬期貨價格出現較大跌幅,目前已進入26元/公斤預期區間。對于這一“較大跌幅”,業內人士卻另有看法,認為其中含有不少“水分”。按照收盤價計算,1月11日生豬期貨實際跌幅有限。

              跌幅需“擠水分”

              1月11日,生豬期貨跌停再現。繼LH2111合約在上市首日跌停,當日LH2109、LH2201合約雙雙跌停。文華財經數據顯示,截至11日收盤,LH2109、LH2201合約價格分別為26030元/噸、23790元/噸。

              中信建投期貨高級研究員魏鑫說:“這3個合約首日開盤價較高,市場在偏高價格區間成交量較大,導致首日結算價相對較高,而漲跌停板是根據前一交易日結算價而非收盤價設置。”

              生豬期貨LH2109合約收盤價為26030元,較1月8日結算價下跌7.99%。目前國內期貨交易普遍以前一日結算價作為次日漲跌停測算基準,而8日生豬期貨LH2109合約結算價為28290元/噸,高于當日收盤價26810元/噸。因此盡管11日該合約跌停,但兩日收盤價實際上僅相差780元,跌幅為2.9%。

              在期貨市場上,新品種上市初期價格波動通常都會比較劇烈。究其原因,主要是上市初期各類型投資者參與程度還不夠充分和均衡,市場對信息的吸收和反映還不夠充分,價格發現機制需要一個逐步校準的過程。投資者應充分了解市場特點,做好風險防控。隨著生豬期貨持續運行,價格波動幅度有望縮小。

              魏鑫表示,由于生豬期貨受到廣泛關注,不同的參與者對期貨的理解不同,使得價格一開始處于偏高位置。而后隨著產業資金和套保資金入場,價格大幅下行,快速向產業主流預期靠攏。這說明生豬期貨已經具備較好的產業參與程度,同時具有自我價值修正的能力。

              生豬價格大概率下行

              目前,生豬期貨LH2109合約價格已經逼近26000元/噸。魏鑫認為,該價格基本上反映了市場對于2021年生豬供應恢復導致價格下行的預期。生豬價格矛盾的關鍵,一方面在于生豬供應恢復的具體程度,另一方面受到供應條件影響。當前來看,這兩方面都具有較高不確定性。

              折算成公斤價格,當前生豬期貨價格已進入26元/公斤的預期區間。魏鑫預計,生豬期貨即將進入“肉搏階段”。

              農業農村部數據顯示,2020年11月能繁母豬存欄量環比增長4.3%,增幅較前一月擴大;生豬存欄量環比增長3.8%。

              光大期貨生豬研究員孔海蘭表示,市場預估2021年9月生豬價格在25元/公斤左右,即25000元/噸。生豬期貨主力2109合約上市基準價為30680元/噸,高于市場普遍預期,近日LH2109大幅下跌符合基本面實際情況。隨著產能逐漸恢復,生豬存欄量將持續增長。春節過后,生豬價格大概率進入下行通道。

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